Российская валюта всегда занимала особое место в мировой финансовой системе. Его нельзя назвать валютой, которую хотел бы видеть у себя в кармане каждый житель планеты. Однако именно он является одним из самых волатильных инструментов валютного рынка. На него воздействует огромное количество факторов. И иногда даже не до конца понятно, что на этот раз вывело рубль из состояния равновесия. Принято считать, что именно цена на нефть в большей степени определяет текущий курс российской валюты. Давайте разберемся, насколько это правда и каким образом связаны эти два актива между собой.

Россия – один из крупнейших экспортеров нефти на мировой рынок. Существенная часть ВВП формируется именно за счет ее экспорта. Середина 00-х годов для российской экономики была, пожалуй, лучшим периодом за всю ее историю. И связано это было с высокой стоимостью нефти. Во время кризиса 2008-2009 гг спрос на нефть значительно сократился. Он так и не смог вернуться к докризисным значениям. Последние несколько лет стали совсем неудачными – цены редко находятся выше $60/баррель. А в начале 2020 года и вовсе были отрицательными на протяжении одного дня.

График цен на нефть с начала 2000-х годов до текущего момента

Что влияет на нефтяные цены, мы рассказывали в одной из наших предыдущих статей – обязательно загляните и получите общее представление о ценообразовании “черного золота”. Так или иначе, цены на нефть действительно оказывают существенное влияние на экономику России. Но как дело обстоит с рублем? Здесь связь менее заметная, но также присутствует: правительство всеми силами борется с зависимостью от цен на энергоносители последние несколько лет и выработало так называемое “бюджетное правило”. Его смысл в том, чтобы установить некую отсечку цены на нефть, доходы сверх которой сберегаются. А если цена на нефть ниже, то расходы компенсируются. 

Это возымело некоторый эффект, но очень ограниченный. Иностранные инвесторы всё равно выходят из российских бумаг (а, значит, и из рубля) в периоды падения цен на нефть, так как непосредственно связывают это с будущими результатами деятельности нефтяных и других компаний. То есть, влияние на рубль присутствует – и местами очень сильное. 

Теоретически была выведена следующая зависимость стоимости нефти и курса рубля. Российская валюта чувствует себя комфортно (ниже 80 рублей за доллар – уже неплохо в текущих реалиях), если цена на нефть надолго не опускается ниже $40/баррель. При цене выше $50/баррель можно ожидать курс около 65 рублей за доллар. А при цене выше $60/баррель доллар может стоить меньше 60 рублей.

Хуже обстоят дела при долговременном снижении цены ниже $30/баррель. В этом случае российская валюта может стоить до 90 рублей за доллар. А цены ниже $20/баррель приведут к стоимости доллара выше 100 рублей. Повторимся, что такие цены должны продержаться какое-то время. В оценку берется не текущая, а средняя стоимость нефти за некоторый период. 

Также не стоит забывать, что ЦБ РФ нередко использует валютные интервенции при резком ослаблении курса рубля, продавая свои валютные резервы на открытом рынке. Это приводит к кратковременной стабилизации курса. И если цены на нефть восстанавливаются, всё проходит довольно безболезненно. В других случаях экономика России не очень хорошо готова к длительному снижению цен на энергоносители. Ведь это приводит к необходимости регуляции именно цен на нефть с помощью ограничения предложения стран ОПЕК+.

Если ваши цели выходят за рамки покупок валюты для кратковременного выезда рубеж, то обязательно ознакомьтесь с базовыми курсами от LTE School. На них вы узнаете не только как связать стоимость нефти и курс рубля, но и познакомитесь с более глубокими аспектами анализа ценовых колебаний.

Оценивать такой эффект, как корреляция активов, непросто. Всегда необходимо понимать, что на стоимость каждого из них влияют дополнительные факторы, которые также нужно оценивать. Со своей стороны мы лишь напомним, что любые спекуляции на этом фоне требовательны к навыку и опыту инвестора. Поэтому обязательно учитывайте все возможные риски.