Аналитика

Доходность американских 10-летних бондов подскочила сегодня до 1.793% с пятничного минимума 1.694%. Причем, она активно растет уже на протяжении последних 3-х недель, после того как в середине декабря завершилось заседание ФРС, на котором ее руководители выразили склонность к проведению более активного сворачивания стимулирующей политики. Это говорит о том, что инвесторы активно продают защитные гособлигации, рассчитывая на рост доллара. Возможно, они правы, поскольку повышение процентных ставок ФРС (а это планируется сделать 3 раза в 2022 году) должно (по идее) способствовать удорожанию доллара. Но здесь тоже есть один существенный момент неопределённости. ФРС может попросту не угнаться за темпами роста инфляции.
Традиционным защитным активом в периоды неопределённости и роста инфляции является золото, и его динамика как нельзя лучше демонстрирует эту неопределённость. С начала 2021 года XAU/USD торгуется в диапазоне между уровнями 1916.00 и 1682.00. Более узкий диапазон расположен между уровнями 1832.00 и 1752.00.
Как известно, золото не приносит инвестиционного дохода, но его котировки весьма чувствительны к изменениям в монетарной политике мировых центральных банков, особенно ФРС. Однако, если ФРС будет бездействовать, а инфляция в США будет расти такими же темпами, то спрос на золото, как на защитный актив, может подтолкнуть его котировки в сторону верхних границ выше обозначенных диапазонов.
По нашему мнению, XAU/USD все же пока что сохранит склонность к росту, оставаясь в основном в зоне выше отметки 1800.00, в то время как инвесторы будут оценивать перспективы политики ФРС и угрозы со стороны рисков гиперинфляции и усиления пандемии коронавируса