LTE.SCHOOL финтех бизнес школа

LTE.School Латвийская финтех-школа

LTE.School финтех бизнес школа

В условиях значительной неопределенности инвесторы склонны действовать осторожно. Приоритет отдается инструментам с фиксированной доходностью, к которым в первую очередь относятся облигации. В предыдущих статьях мы уже рассматривали вопрос эффективности вложений в облигации и то, насколько их доходность перекрывает инфляцию. Сегодня поговорим о том, что такое корпоративные облигации. Имеет ли смысл собирать из них портфель, какую доходность они имеют и в чем их преимущества над ОФЗ?

Что такое корпоративные облигации

Данные облигации выпускаются не государством (как ОФЗ), а некоторыми компаниями. То есть, вы предоставляете деньги в долг не министерству финансов, а какой-то конкретной организации. Это может быть компания абсолютного разного типа и размера – как Газпром с его миллиардными оборотами, так и небольшой региональный застройщик. Ключевая разница между такими облигациями – это уровень риска, который вы несете.

Уровень риска кредитного события крупной компании не очень велик, если у нее умеренная долговая нагрузка. Для более мелкой компании ситуация обстоит сложнее. Частота объявляемых дефолтов здесь намного выше. И всегда необходимо формировать портфель из большого количества облигаций, чтобы сохранить риски под контролем. Корректным считается как минимум десять различных облигаций в портфеле фиксированной доходности, если у эмитентов средний кредитный рейтинг.

Ниже представлены российские корпоративные облигации с доходностью к погашению по состоянию на декабрь 2020 года. Тогда ставка ЦБ составляла 4,25%. Для сравнения: доходности по ОФЗ составляли на тот момент около 5-6% годовых. А доходность корпоративных облигаций с высоким кредитный рейтингом – около 6,5%. 

Как мы видим, вполне возможно получить существенную премию за риск, а именно более 14% годовых по самым доходным бумагам. Однако и сфера является сомнительной. Это микрофинансовые организации, где наступление кредитного события – лишь вопрос времени. Более реальная доходность, на которую здесь можно рассчитывать – около 11% годовых от лизинговой компании.

Что такое кредитный рейтинг

Мы уже несколько раз затронули тему кредитного рейтинга, но не пояснили, что это такое. Дело в том, что на большое количество корпоративных облигаций формируется специальный рейтинг. Он показывает их кредитное качество по мнению рейтинговых агентств. 

Рейтинговые агентства бывают как российские, так и зарубежные. Доверие к российским есть, однако никто не может исключать факты предвзятости в отношении их оценок некоторым компаниям. Американские агентства оценивают более строго. Но и они не застрахованы от ошибок и некоторой недооценки всех российских эмитентов.

Ниже представлена шкала “Эксперт РА”, которая показывает, какая оценка кредитного качества и что она означает. Самая высокая оценка ААА – максимальный уровень кредитоспособности. Самый низкий D – в состоянии дефолта. Надо ли говорить, что всерьез рассматривать вложения следует только в облигации с рейтингом от В до ААА. И лишь в исключительных случаях ССС, то есть, в категориях, которые указаны в таблице внизу.

Ниже – список оценок от зарубежных рейтинговых агентств с градациями по уровню надежности и небольшими комментариями. Из приведенных агентств самые авторитетные – Moody’s, S&P, Fitch. Считается, что инвестиционные рейтинги – это ВВВ- и выше. ВВ+ и ниже – мусорные рейтинги, при которых существует высокая вероятность кредитного события, а сделки по ним являются спекулятивными.

Доходность корпоративных облигаций может быть значительно выше, чем ОФЗ. Плата за это – высокий уровень риска. Наиболее правильное решением – ориентироваться не только на собственные ощущения, но и на оценки рейтинговых агентств. На их основе сформировать целый портфель из облигаций, чтобы выиграть в процентной доходности относительно ОФЗ и банковских вкладов. А если вы планируете покупать не только облигации, но и акции, обратите внимание на курс “Золотой портфель” от LTE School. В нем собран весь опыт по использованию инструментов фондового рынка для получения эффективной доходности.

Пишите, мы на связи

Мы ответим прям очень быстро. Но..! Написав сообщение не закрывайте страницу браузера. Ответ придет именно на страницу! Либо напишите свой контакт (почта, телефон, телеграм и мы свяжемся с вами). Мы его обязательно получим. Если вы закроете страницу, вы не сможете прочитать ответ на ваш вопрос.