Каждый инвестор хоть раз задавал себе вопрос, насколько хороши его инвестиции. Чтобы стать отличным инвестором, доходность вложений должна обгонять биржевой индекс. Но где же граница плохих вложений и нормальных вложений? Всё просто: если инвестиции растут не только в номинальном, но и реальном выражении – значит, они имеют право на жизнь. А если нет – вы становитесь только беднее.

Реальный размер доходности вычисляется как отдача от инвестиций минус инфляция.

Инфляцией называют рост цен на товары и услуги, она чаще всего измеряется в годовом выражении. Если инфляция за год составила 4%, значит и покупательная способность денег снизилась на 4%. Теперь можно на те же деньги купить меньше товаров и услуг, чем годом ранее.

Поэтому если инвестиции принесли вам отдачу меньше, чем съела инфляция, можете считать, что потратили время и деньги напрасно. Проще было купить что-нибудь сразу, чем рассчитывать на прирост капитала в будущем.

Обгоняет ли банковский вклад инфляцию?

Разберемся в ключевом механизме, позволяющем ответить на этот вопрос обобщенно. Вы никогда не задумывались, откуда берется установленный процент по банковским вкладам? Почему в какой-то период времени он составляет 5%, а в какой-то – 10%? Если вы немного разбираетесь в экономике, то знаете, что основная причина – учетная ставка Центрального банка.

Каждый месяц ЦБ, анализируя ситуацию в финансовой системе, садится за стол и принимает решение об учетной ставке на следующий месяц. Исходя из этого процента, банки могут получать ликвидность от самого ЦБ. Если ставка ЦБ составляет 4,5%, то примерно под 5-5,5% любой коммерческий банк может взять у него в долг.

Можно полагать, что банкам не будет выгодно предлагать нам ставки по вкладам выше, чем тот процент, под который можно взять деньги у ЦБ. Безусловно, бывают разные исключения. В том числе борьба за клиента – банки предлагают им повышенные ставки, чтобы привлечь клиента и заработать на нём с помощью дополнительных услуг. 

Часто применяется практика повышенных ставок при выполнении определенных условий. Например, некотором уровне трат по банковской карте. Каждый клиент может рассчитывать примерно на ставку ЦБ + 0,5-1 п.п. Таким образом, относительно ставки ЦБ выиграть много не получится.

Но что же насчет инфляции?

На момент написания статьи ставка ЦБ составляла 4,25%. Автор материала имеет депозит в коммерческом банке под ставку 5%. Это является средним показателем по рынку. А теперь самое интересное. Ключевой таргет для определения монетарной политики ЦБ – это инфляция. При принятии решения об изменении ставки, ЦБ в первую очередь ориентируется на инфляцию, так как главной задачей монетарной политики является удержание инфляции у определенных значений. На момент написания статьи – это 4%. Следует сказать, что таргет 4% является уже довольно старым  и не меняется много лет. Поэтому именно на него следует ориентироваться. 

Если говорить кратко, то при росте инфляции ЦБ повышает ставки, чтобы сделать кредиты дороже и заставить людей меньше тратить, не разгонять цены. Если же инфляция наоборот низкая, то ЦБ снижает ставку, чтобы стимулировать внутренний спрос. Более подробно мы рассматриваем этот вопрос на курсе LTE School “Золотой портфель“, где рассказываем не только о политике ЦБ в отношении учетной ставки. А и то, как это можно использовать при составлении инвестиционного портфеля.

В конечном итоге мы получаем замкнутый круг. При росте инфляции растут и ставки банковских вкладов, а при ее снижении – падает и доходность депозитов. Если вы рассматриваете вклад прямо сейчас, то в лучшем случае вы сможете опередить инфляцию на 1-2%. Если вам повезло и у вас есть ранее открытый вклад под более высокие ставки, то реальная доходность может быть выше. 

Здесь же возникает вопрос о достоверности данных по официальной инфляции, которую подводит Росстат. Вопрос действительно актуальный. Многие полагают, что реальная инфляция в несколько раз выше официальной. Мы бы не были так категоричны: безусловно, какая-то разница может быть, но она, вероятно, находится в пределах пары процентов. Инфляцию подсчитывают многие. Кроме того, на нее ориентируется ЦБ при определении курса своей монетарной политики. Поэтому ошибки, даже намеренные, принесут больше вреда, чем пользы.

Часто встречаются случаи пересмотра потребительской корзины, из-за чего инфляцию можно исказить в какую-либо из сторон. Но это происходит нечасто. На момент написания статьи в РФ более остро стоит вопрос слишком низкой инфляции. Именно с этим борется ЦБ, активно снижая ставку весь 2020 год. Стоит скептически относится к информации об искажении данных по инфляции и четко понимать, что банковские вклады чаще всего имеют сопоставимые ставки и примерно нулевую реальную доходность.