Протоколы заседаний ФРС: ястребы на словах и голуби на бумаге?

• Протоколы заседаний FOMC, как правило, противоречат тону, заданному на заседании.
• Общая ястребиная позиция официальных лиц в прессе может иметь голубиные действия, предлагаемые на заседании.
• Ожидание более низкой ставки может оказать на доллар давление, подогреваемое сильными данными по США.

Протоколы заседаний используются федеральным комитетом по открытым рынкам (FOMC – Federal Open Market Committee) для передачи сообщений участникам рынка и пояснения позиции. Им также свойственно удивлять рынки тоном заседания, отличным от передаваемого послания после решения по ставке.

В последние три месяца 2021 года председатель ФРС Джером Пауэлл публично придерживался голубиных позиций во время выступлений и пресс-конференций. Ястребы комитета хотя и давали о себе знать, но их высказывания относительно решений ФРС были относительно нейтральны. И в это же время в протоколах встречи комитета они же были на переднем крае, ратуя за быстрый темп сокращения или же завершения процесса покупок облигаций и поднятия базовой ставки. И в этот раз, на фоне откровенно ястребиной позиции Пауэлла протоколы заседания могут порадовать нас голубиным настроем.

Общие ожидания от протокола

Публикация протокла сегодня будет относиться к встрече 26 января 2022 года. После заседания которой Пауэлл удивил всех своими ястребиными взглядами и не исключил возможность повышения ставок на 50 базисных пунктов в марте, при этом оставив открытым вопрос повышения стоимости заимствований на каждом заседании и возможность быстрой распродажи облигаций на балансе ФРС.

Экономические данные, вышедшие после выступления Пауэлла поддержали его взгляды:

• создано 467 000 рабочих мест в экономике, что в три раза превысило ожидания;
• инфляция достигла 7,5% в годовом исчислении в прошлом месяце, что является новым 40-летним пиком.

Эти данные заставили рынки поверить в большую вероятность двойного повышения ставок в марте. Это сейчас показывают рынки облигаций:

Источник CME

Однако теперь некоторые члены комитета, такие как президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик и президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, ране откровенно ястребиных мнений, преуменьшают эту вероятность и не считают необходимостью.

Это говорит о переоценке рынками цикла повышения ставок ФРС. Сам протокол может показать боле спокойный настрой. И этот подход, более зависимый от данных, может привести к снижению ожиданий и повлечет за собой падение доллара.

Дополнительной причиной упокоить голубиным посылом подогретые ожиданием рынки является желание избежать медвежьего рынка на Уолл-Стрит из-за падения акций технологических компаний.